深南电路：平安证券-深南电路-002916-各项研发项目进展顺利，受益IC载板国产替代-241029

投资标的：深南电路（002916） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健，营收和净利润均大幅增长。

各项研发项目进展顺利，受益于IC载板国产替代，市场拓展积极，长期看好半导体载板国产化，维持“推荐”评级。

- 深南电路2024年前三季度实现营收130.50亿元，净利润14.88亿元，业绩稳定增长，受益于IC载板国产替代趋势。

- 公司各项研发项目进展顺利，特别是在通信、数据中心及汽车电子领域，持续优化产品结构。

- 预计2024-2026年净利润将分别达到20.98亿元、25.37亿元和30.76亿元，维持“推荐”评级，但需关注5G进度、宏观经济波动及中美贸易摩擦风险。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营收130.50亿元，同比增长37.92%。

- 归属上市公司股东净利润为14.88亿元，同比增长63.86%。

- 2024年第三季度，公司实现营收47.28亿元，同比增长37.95%，净利润5.01亿元，同比增长15.33%。

- 整体毛利率为25.91%（同比增加2.8个百分点），净利率为11.40%（同比增加1.8个百分点）。

2. **费用控制**： - 销售费用率为1.67%（同比减少0.52个百分点），管理费用率为3.74%（同比减少0.67个百分点），研发费用率为7.08%（同比增加0.37个百分点），财务费用率为0.56%（持平）。

3. **研发进展**： - 各项研发项目进展顺利，包括通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发，FC-BGA基板产品能力建设等。

- 新项目建设方面，无锡基板二期工厂与广州封装基板项目的能力建设稳步推进。

4. **市场机会**： - 公司积极把握AI加速、汽车电动化和智能化趋势，推动产品结构优化。

- 全球PCB市场预计年复合增长率为5.4%，高层次产品如封装基板、HDI板将以更高增速增长。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为20.98亿元、25.37亿元和30.76亿元，PE分别为26倍、21倍和18倍。

- 长期看好公司受益于半导体载板国产化，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 5G进度不及预期的风险。

- 宏观经济波动风险。

- 中美贸易摩擦的不确定性。

- 扩产进度不及预期的风险。

- 环保核查加剧的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场机会及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。