邦基科技：太平洋证券-邦基科技-603151-2025年半年报点评：饲料主业快速增长，生猪养殖打开第二增长曲线-250915

投资标的：邦基科技（603151） 推荐理由：公司2025年上半年饲料主业快速增长，收入同比增长167.25%，净利润增长175.08%。

通过收购扩大生猪养殖规模，提升核心竞争力，预计未来收入持续增长，给予“买入”评级。

风险包括猪价波动和动物疫病。

- 邦基科技2025年上半年实现收入23.93亿元，同比增长167.25%；归母净利润6445万元，同比增长175.08%。

- 公司积极调整客户结构，饲料主业销量大幅提升，吨净利达到80-90元。

- 通过收购相关公司，布局生猪养殖，预计将显著提升养殖板块核心竞争力，未来收入持续增长。

- 给予“买入”评级，预计2025-2027年收入和EPS稳步上升，风险包括猪价波动和动物疫病。

邦基科技在2025年上半年实现收入23.93亿元，同比增长167.25%；归母净利润6445万元，同比增长175.08%。

2025年第二季度，公司营收为13.17亿元，同比增长172.73%；归母净利润3645万元，同比增长1077.51%。

在养殖行业规模化程度提升的背景下，公司积极调整客户结构，从以经销模式服务家庭农场转向直销渠道，主要服务规模化养殖场和放养户，尤其是在山东市场。

2025年上半年，公司销量大幅提升，同比增幅超过200%，吨净利达80-90元，饲料业务盈利显著提升。

公司计划通过发行股份及支付现金的方式收购多家农牧公司的全部股权，收购后将掌控约2.6万头高性能母猪群，并整合先进的猪场管理技术，提升养殖板块的核心竞争力，预计将进一步扩大生猪养殖规模，开拓第二增长曲线。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的收入分别为48.26亿元、57.19亿元和66.59亿元，EPS分别为1.06元、1.44元和1.22元，给予“买入”评级。

风险提示包括猪价不及预期和重大动物疫病等。