新能源行业：太平洋证券-新能源行业周报（第113期20241125~20241201）：重视底部并购、价格弹性，BC、硅基有望快速放量-241202

- 当前新能源行业处于周期底部，重视并购重组机会和价格弹性，特别是在锂电池及硅碳技术领域。

- 宁德时代等龙头企业有望在扩产中受益，六氟磷酸锂价格回升将推动相关企业成长。

- 光伏行业中，BC技术加速发展，海外电池片产能有望提升，风电项目逐步推进，价格回升迹象明显。

本期新能源行业周报重点关注底部并购和价格弹性，认为BC（双面组件）和硅基技术有望快速放量。

当前是产业周期底部的并购重组良机，如新宙邦对江西石磊的投资，后续有望产生协同效应。

六氟磷酸锂价格回升，相关企业如天赐材料受益。

硅碳材料在消费电子领域的应用增多，英联股份获得韩国客户的复合集流体订单。

光伏产业方面，供给端向好，预计多晶硅产量有所下降，BC技术加速发展，隆基绿能和爱旭股份等企业将受益。

风电领域，陆上风机价格有回升迹象，国电投的招标方式调整可能推动整体价格上涨，预计2025年风机盈利水平可能超预期。

投资建议方面，推荐关注新能源汽车、光伏和风电领域的龙头企业及创新型公司，特别是海缆和整机企业。

同时，需关注潜在风险，如下游需求不足和行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **新能源汽车行业** - **核心标的**：宁德时代、福斯特、璞泰来 - **弹性标的**：帝尔激光、天赐材料、上能电气 - **推荐理由**： - 重视周期底部的并购重组机会。

新宙邦投资江西石磊，增资后将持有42.83%股权，石磊六氟磷酸锂产能扩展至3.3万吨，具有性价比。

- 六氟磷酸锂价格回升，相关企业如天赐材料受益。

- 硅碳、复合集流体等新技术的变化，璞泰来和英联股份将受益于市场空间的扩大。

- 宁德时代在周期底部加速扩产，优质锂电设备产业链受益。

2. **光伏行业** - **一体化企业**：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环 - **辅材及配套企业**：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份 - **新成长**：爱旭股份、阿特斯 - **推荐理由**： - 美国对东南亚四国反倾销初裁落地，马来西亚产能和海外电池片产能有望受益。

- 综合税率较低的马来西亚将使相关企业获得竞争优势。

3. **风电行业** - **海缆企业**：东方电缆 - **整机企业**：金风科技、运达股份、三一重能 - **管桩企业**：大金重工、天顺风能、海力风电 - **推荐理由**： - 风机招标基准价修改，价格回升迹象明显，风机盈利有望超预期。

- 存量海风项目进展顺利，预计2025年海风装机将翻倍增长。

以上投资标的基于当前市场形势和技术发展趋势，具有较好的成长潜力和投资价值。