爱玛科技：开源证券-爱玛科技-603529-公司信息更新报告：2024Q2单车盈利超预期，看好全年业绩弹性表现-240823

投资标的：爱玛科技（603529） 推荐理由：爱玛科技在2024Q2表现超预期，收入和利润增速亮眼。

公司2024H1分红率达30%。

预计2024-2026年归母净利润将继续增长。

公司产品销量、单车ASP和单车利润预计明显提升。

2024H1毛净利率均实现同比提升，费用端控制平稳。

行业政策预计密集出台，公司仍处于量价齐升通道。

管理层经营信心超越行业，产品研发设计及渠道竞争壁垒深筑。

公司自研自制电机应用数量超400万台，有利于提升单车盈利能力。

1. 爱玛科技2024Q2单车盈利超预期，2024H1分红率达30%，全年业绩弹性表现看好。

2. 2024Q2收入、利润增速亮眼，2024H1毛净利率均实现同比提升，费用端控制平稳。

3. 量价齐升逻辑兑现，公司销量、单车ASP及单车利润预计提升明显，看好公司主力价格带上移带动业绩增长。

- 2024Q2公司实现营业收入56.4亿元，归母净利润4.7亿元，扣非归母净利润4.4亿元。

- 2024H1公司实现营业收入105.9亿元，归母净利润9.5亿元，扣非归母净利润8.9亿元。

- 2024H1分红率达30%，拟向全体股东每股派发现金红利0.332元，共计2.86亿元。

- 预计2024-2026年归母净利润为21.36/26.36/32.41亿元，对应EPS2.48/3.06/3.76元。

- 2024Q2销量预计同比增加约10%。

- 预计2024Q2单车ASP同比增长约7%，单车利润预计同比增长约10%。

- 2024H1毛利率为17.8%，期间费用率为7.9%。

- 2024H1销售净利率为9.1%。

- 2024Q2毛利率为17.6%，期间费用率为8.8%，销售净利率为8.4%。

- 预计公司于低基数下量价齐升逻辑延续，基本面拐点清晰。

- 公司2024H1自研自制电机应用数量超400万台，有利于提升单车盈利能力。

- 风险提示：行业销量不及预期，行业竞争恶化，公司产品调整不及预期。