科士达：天风证券-科士达-002518-年报点评报告：数据中心布局与时俱进，新能源看多产品多维度发展-240427

投资标的：科士达（002518） 推荐理由：公司数据中心产品多元化发展，新能源产品布局多维度，有望抵消下游客户库存影响，未来业绩增长可期。

1. 公司23年业绩增长稳健，但24Q1收入下滑，主要受海外户储业务下游库存积压和市场需求波动影响。

2. 公司数据中心产品不断创新，新能源产品多维度发展，有望抵消下游客户库存影响，未来业绩有望增长。

3. 风险提示包括宏观经济波动、市场竞争、原材料价格波动、光伏逆变器及储能出货不及预期、行业装机不及预期等。

1. 2023年公司实现营收54.4亿元，yoy+23.6%，归母净利润8.45亿元，yoy+28.8%，扣非归母净利润8.18亿元，yoy+34.5%。

2. 2024Q1营收8.31亿元，yoy-41%，qoq-39%，归母净利润1.34亿元，yoy-42%，qoq-13%。

3. 公司23年业务分拆：智慧电源、数据中心产品收入25.09亿元，yoy+14.87%，毛利率38.46%；光储充产品及系统产品收入26.92亿元，yoy+38.33%，毛利率26.49%；新能源产品收入3847万元，yoy-21.99%，毛利率62.4%；配套产品收入1.62亿元，yoy-9.7%，毛利率32.77%。

4. 数据中心产品研发与时俱进，公司有望伴随行业发展加速发展；新能源方面，公司已布局多款核心产品，有望抵消下游客户库存影响。

5. 风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险，原材料价格波动风险、光伏逆变器及储能出货不及预期风险、行业装机不及预期。