食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业：节气氛围持续升温，预期逐步改善-250126

- 白酒板块估值修复空间大，建议关注茅台、五粮液等具备市场份额提升潜力的企业。

- 啤酒行业推荐青岛啤酒和燕京啤酒，软饮料则关注东鹏饮料和香飘飘。

- 预调酒行业龙头百润股份值得关注，乳制品方面推荐伊利股份和新乳业。

- 休闲零食在年货节旺季表现良好，调味品推荐安琪酵母和中炬高新。

- 保健品和代糖行业潜力大，餐饮推荐同庆楼、百胜中国等品牌。

- 宠物行业关注中宠股份和乖宝宠物，黄金珠宝需关注高金价下的消费情况。

- 风险提示包括经济波动、食品安全和原材料成本波动等。

食品饮料行业整体预期逐步改善，节气氛围升温。

白酒板块估值仍处低位，建议关注茅台、五粮液、汾酒和古井等具备市场份额提升能力的企业。

啤酒方面，推荐青岛啤酒和燕京啤酒。

软饮料领域，东鹏饮料和香飘飘值得关注。

预调酒行业推荐百润股份，其新上市威士忌具备较大赔率。

乳制品方面，伊利股份和新乳业为重点关注对象。

休闲零食在年货节旺季中表现良好，推荐西麦食品、甘源食品等。

调味品推荐安琪酵母和中炬高新，烘焙供应链推荐立高食品和海融科技。

保健品和代糖行业关注汤臣倍健等公司。

餐饮方面，推荐同庆楼、百胜中国等。

宠物行业推荐中宠股份和乖宝宠物等。

黄金珠宝需关注消费情况，推荐潮宏基和周大生等。

风险提示包括经济波动、食品安全和原材料成本波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 推荐标的：茅台、五粮液、汾酒、古井 - 推荐理由：白酒作为顺周期板块，估值修复预期带动，当前估值处于较低水平，安全边际足够。

2. 啤酒： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒 - 推荐理由：青岛啤酒为高端化核心标的，燕京啤酒具备提效改革及大单品逻辑。

3. 软饮料： - 推荐标的：东鹏饮料、香飘飘 - 推荐理由：东鹏饮料为功能饮料赛道龙头，并探索第二增长曲线；香飘飘基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 推荐标的：百润股份 - 推荐理由：公司历史行情由大单品驱动，11月19日威士忌上市，具备较大赔率。

5. 乳制品： - 推荐标的：伊利股份、新乳业 - 推荐理由：伊利股份利润导向明显，关注产品结构优化及费用率情况；新乳业为低温奶乳企。

6. 休闲零食： - 推荐标的：西麦食品、甘源食品、三只松鼠 - 推荐理由：零食步入年货节旺季，景气度维持良好。

7. 调味品&餐饮： - 推荐标的：安琪酵母、中炬高新、天味食品、宝立食品、安井食品 - 推荐理由：安琪酵母国内韧性强，海外增长势能高；中炬高新受益于旺季、渠道备货及改革红利。

8. 烘焙供应链： - 推荐标的：立高食品、海融科技 - 推荐理由：立高食品稀奶油高增，渠道扩张；海融科技具备出海逻辑及扩产预期。

9. 保健品&代糖： - 推荐标的：汤臣倍健、百合股份、莱茵生物、华康股份、百龙创园 - 推荐理由：行业发展动能充足，关注健康意识提升和老龄化背景下的市场机会。

10. 餐饮： - 推荐标的：同庆楼、百胜中国、广州酒家、呷哺呷哺、海底捞、九毛九、全聚德、茶百道 - 推荐理由：同庆楼三轮驱动协同发展；百胜中国快餐龙头；广州酒家食品业务带来新增长；呷哺呷哺深耕下沉市场。

11. 宠物： - 推荐标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、依依股份、路斯股份、源飞宠物 - 推荐理由：中宠股份具备双循环优势；乖宝宠物自有品牌要素齐全；佩蒂股份境外业务改善；依依股份出口业务弹性强。

12. 黄金珠宝： - 推荐标的：潮宏基、周大生、老凤祥 - 推荐理由：潮宏基产品及渠道双增长；周大生股息高，结构调整完成；老凤祥具备强渠道和品牌力。

风险提示：经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题、原材料成本波动。