金盘科技：光大证券-金盘科技-688676-2025年半年报点评：前瞻布局AIDC新产品，数据中心领域收入实现高增-250901

投资标的：金盘科技（688676） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，外销强劲，数据中心领域销售收入大幅提升，积极布局AIDC新产品，技术迭代持续推进，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 金盘科技2025年上半年营业收入31.54亿元，同比增长8.16%，归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%，显示出稳健的业绩增长。

- 数据中心领域销售收入大幅增长460.51%，外销保持强劲，订单充足，未来发展潜力巨大。

- 公司积极研发AIDC新产品，持续推进技术迭代，维持“买入”评级，预计未来三年净利润将持续增长。

金盘科技（688676）发布了2025年半年报，2025年上半年实现营业收入31.54亿元，同比增长8.16%；归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%；毛利率上升至25.87%，净利率上升至8.34%。

2025年第二季度营业收入为18.12亿元，同比增长12.42%，环比增长34.92%；归母净利润1.58亿元，同比增长23.39%，环比增长47.07%。

公司在风电、发电及供电、数据中心和高端装备领域的销售收入分别同比增长77.63%、58.06%、460.51%和30.30%。

外销销售收入同比增长11.27%，在手订单总额为75.40亿元，同比增长14.89%。

其中，内销在手订单为47.38亿元，外销在手订单为28.02亿元。

在数据中心领域，公司积极研发AIDC产品，销售收入超过5亿元，同比增长460.51%。

其中，数据中心电源模块销售收入同比增长100.25%。

储能业务也实现稳健增长，25H1营收为3.02亿元，同比增长6.40%，毛利率为9.81%。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为7.50亿元、9.53亿元和11.83亿元，对应的每股收益（EPS）为1.63元、2.07元和2.58元。

目前股价对应的市盈率（PE）为35倍、28倍和22倍。

公司作为国内变压器龙头，受益于全球电力设备需求增长，并前瞻布局AIDC新产品，未来具备较大成长空间。

风险提示包括出海不及预期、新业务拓展不及预期以及原材料价格波动风险。