公用事业行业：信达证券-公用事业行业~电力天然气周报：4月全社会用电量同比增长7%，天然气产量同比增长3.2%-240518

1. 4月全社会用电量同比增长7%，天然气产量同比增长3.2%，电力行业有望迎来盈利改善和价值重估，投资者可关注煤电龙头、水电运营商和煤电设备制造商。

2. 天然气城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商有望根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间，投资者可关注天然气相关标的。

3. 风险因素包括宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢，投资者需谨慎应对风险。

本周公用事业行业电力天然气周报显示，4月全社会用电量同比增长7%，天然气产量同比增长3.2%。

本周市场表现不佳，公用事业板块下跌0.9%，电力板块下跌0.93%，燃气板块下跌1.05%。

电力行业动力煤价格持平，进口煤价上涨，库存周环比上升。

水电来水情况良好。

重点电力市场交易电价有所波动。

天然气方面，国内外天然气价格有所回升，欧盟天然气消费量增加，国内天然气消费量和产量均有所增长。

投资建议为关注电力供应商和水电运营商，以及天然气相关公司。

风险因素包括宏观经济下滑和电力市场化改革推进缓慢。

投资标的及推荐理由： 1）电力行业 - 全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等 - 电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等 - 水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等 - 煤电设备制造商：东方电气 - 灵活性改造技术类公司：华光环能、青达环保、龙源技术 推荐理由：电力供需矛盾紧张，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革推进，电价有望上涨；煤电企业成本端可控；煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司有望受益于新周期的开启。

2）天然气行业 - 天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源 推荐理由：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商有机会扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。