开源证券-事件点评：央行国债净买入，并不意味国债收益率下行-241226

- 央行国债净买入主要是基础货币投放的方式，并不直接导致国债收益率下行。

- 资金利率是央行货币政策态度的晴雨表，影响债市定价。

- 当前债市需关注央行调控的潜在波动风险，降息预期可能导致收益率新低。

债券标的：国债（特别是1年期和10年期国债） 操作建议：关注债市潜在波动，防范风险 理由： 1. 央行的国债净买入主要是基础货币投放的方式，并不直接意味着国债收益率会下行。

2. 资金利率是央行基础货币供需的晴雨表，央行的政策态度会影响资金利率，从而影响债市定价。

3. 当前债市的定价可能偏离资金利率，需关注政策利率的变化。

4. 降息预期和资产荒配置需求主导债市，但需警惕央行调控带来的潜在波动。

5. 未来可能出现的两种情景分别是债市收益率继续下行或上行，具体取决于央行政策和资金利率的变化。