华福证券-盈利、投资因子表达下的宏观映射：高盈利何时回归-241220

- 高盈利和高资本投入长期推动股价上行，但不同年份因子表现不一，2022-2023年“低投资高回报”组表现突出。

- 大盘风格下高盈利资产优于小盘和成长风格，而价值风格中温和低速投资表现稳健。

- 在流动性紧缩和经济放缓环境中，高资本投入可能过于激进，需适当规避；高盈利资产在资金宽松时承受更高估值风险。