非银金融行业：东吴证券-非银金融行业跟踪周报：基本面持续转好，估值低位，期待政策催化-250608

非银金融行业基本面持续改善，整体估值处于低位，市场表现优于沪深300指数。

证券行业受益于交易量提升和政策支持，保险行业保费恢复增长，资金加大权益投资。

投资建议排序为保险、证券、其他多元金融，重点推荐优质龙头公司。

非银金融行业的基本面持续改善，估值处于低位，市场期待政策的催化。

近期（2025年6月3日至6月6日）非银金融板块整体上涨2.02%，各子行业均跑赢沪深300指数，其中证券行业上涨2.55%，多元金融行业上涨2.22%，保险行业上涨1.03%。

证券方面，6月交易量同比大幅提升，日均股基交易额达13631亿元，同比增长65.74%。

证监会表示将深化资本市场科技金融体制机制改革，具体措施包括深化股票发行注册制、支持并购重组、培育长期资本、强化投资者保护等。

证券行业2025年平均PB估值为1.2倍，推荐中信证券、同花顺、东方财富等优质龙头。

保险方面，寿险保费持续复苏，1-4月人身险原保费同比增长1.8%，财险业务增速稳健。

保险资金运用余额同比增长16.7%，投资向债券、股票等权益类资产倾斜。

保险板块估值在0.57-0.93倍之间，维持“增持”评级。

多元金融子行业中，信托行业资产规模增长，但利润大幅下滑；期货市场成交量和成交额均有增长，但净利润有所下降。

总体来看，非银金融行业的估值较低，具备安全边际，未来将受益于经济复苏和政策环境改善。

推荐的重点公司包括新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股等。

风险提示包括宏观经济不及预期、政策趋紧和市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **保险行业推荐标的**： - 新华保险 - 中国财险 - 中国人保 - 中国平安 推荐理由：保险行业受益于经济复苏和利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端预计持续改善，长期看好健康险和养老险的发展空间。

2. **证券行业推荐标的**： - 中信证券 - 同花顺 - 东方财富 推荐理由：证券行业转型有望带来新的业务增长点，受益于市场回暖和政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均将受益。

3. **其他多元金融推荐标的**： - 九方智投控股 推荐理由：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，行业整体表现良好。