德邦证券-固定收益点评：“关税交易”反转了吗？-250410

- 特朗普暂停加征关税的决定可能反映了其对市场反应的考量，显示出其政策的非理性和不确定性。

- 欧洲、加拿大等经济体与美国的贸易关系建立在信任基础上，特朗普的关税政策冲击了这一信任。

- 对于美国制造业回流，提升产品价格并非最佳策略，反而可能导致更高的成本和官僚主义困境。

- A股和债市可能对全球贸易信用体系和产业结构变化的短期影响过度反应，长期影响需谨慎评估。

在上述投资报告中，债券标的并未具体列出，但整体操作建议是对债券市场持谨慎态度。

理由如下： 1. 市场可能低估了多种政策的同步出台以及非常规非线性节奏出台政策的情景，这可能对利率产生“混合的”影响。

2. 报告指出，政策端来看，传统且单向的货币宽松并非国内政策的唯一或必选项，暗示未来可能会有更多政策工具被运用。

3. 在全球贸易信用体系和多国产业结构影响的评估上，市场可能存在过度反应，因此对于债券投资需保持谨慎。

综上所述，建议在债券投资上保持谨慎态度，关注政策变化及市场流动性波动。