确成股份：信达证券-确成股份-605183-稳步扩建销量再提升，需求增长前景向光明-240424

投资标的：确成股份 推荐理由：公司销量持续增长，盈利能力稳定，产能扩建和新产品布局有望带来稳健增长，未来业绩增长可期，具备投资潜力。

1. 确成股份通过稳步扩建产能和积极开拓市场，实现销量和营业收入的持续增长，盈利能力保持稳定。

2. 公司产品单价受原材料价格波动影响，但毛利率和净利率相对稳定，未来受益于轮胎生产旺盛和新能源汽车需求增长。

3. 公司积极布局新产能和新产品，未来有望稳健增长，预计营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

1. 2023年公司实现营业收入18.10亿元，同比增长3.66%，归母净利润4.13亿元，同比增长8.42%；2024年第一季度实现营业收入5.23亿元，同比增长25.90%，环比增长7.18%，归母净利润1.22亿元，同比增长45.64%，环比增长13.89%。

2. 公司销量持续增长，2023年销量29.79万吨，同比增长19.04%，2024Q1销量8.69万吨，同比增加33.48%，环比增加9.85%。

3. 公司产品单价随原材料价格波动，但毛利率、净利率相对稳定，净利率维持在20%以上。

4. 中国轮胎开工率恢复明显，有望拉动对白炭黑需求；新能源汽车销量增长，有望长期拉动高分散白炭黑需求。

5. 公司拥有国内生产基地和海外生产基地，已建成产能33万吨，在建产能10万吨，总产能位列世界第三位；公司产品种类仍在持续丰富，市场空间有望进一步扩大。

6. 预计公司2024-2026年营业收入分别达到21.60亿元、23.54亿元、25.21亿元，同比增长19.3%、9.0%、7.1%，归属母公司股东的净利润分别达到5.02亿元、5.77亿元、6.47亿元，同比增长21.6%、15.0%、12.2%。