天奈科技：东方证券-天奈科技-688116-新代碳管深绑电池创新链，龙头引领产品升级-250410

投资标的：天奈科技（688116） 推荐理由：公司在碳纳米管行业占据近50%市场份额，持续研发推动产品升级，单壁碳纳米管量产技术领先，预计2024年业绩强劲增长。

高性能产品供不应求，盈利能力提升，给予买入评级。

- 天奈科技在碳纳米管行业中占据龙头地位，市场份额接近50%，并通过持续研发保持技术领先。

- 随着电池技术升级和高性能产品需求增加，单壁碳纳米管的市场渗透率显著提升，预计2024年将达到18.4%。

- 公司预计2024-2026年净利润将分别为2.53亿元、4.95亿元和6.76亿元，维持买入评级，目标价为45.76元。

天奈科技（688116）在碳纳米管行业中占据龙头地位，国内市场占有率接近50%。

公司通过持续的研发投入，保持技术与产品的行业领先，已形成四代产品，其中单壁碳纳米管的研发与量产进度领先国内同行。

公司计划分三期建设年产450吨单壁碳纳米管项目，目标实现国内首个百吨级规模化量产的突破。

随着电池行业对高质量材料的需求增加，碳纳米管因其高导电性和轻量化优势，成为快充和固态电池等前沿技术的关键材料。

预计到2024年，碳纳米管在锂电池导电剂市场的渗透率将达到18.4%，同比增长8个百分点。

固态电池对导电剂的性能需求提升，进一步推动了碳纳米管的应用。

公司老产品价格稳定，新产品逐步放量，预计2024年导电剂浆料销量将同比大幅增长，营收重回增长轨道。

高性能的单壁碳纳米管供不应求，单吨粉体价格高达千万元级别，预计将为公司带来丰厚的利润增量。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为2.53亿元、4.95亿元和6.76亿元。

参考可比公司2025年的估值水平，给予公司2025年32倍市盈率，对应目标价为45.76元，维持买入评级。

风险提示包括下游锂电池需求不及预期、碳纳米管导电浆料技术迭代和市场应用风险、原材料价格波动的风险以及估值下修风险。