巨星科技：财信证券-巨星科技-002444-海外市场需求有望修复，公司盈利能力提升-241105

投资标的：巨星科技（002444） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润均实现28%以上增长，北美市场需求有望恢复，东南亚产能布局将进一步增强出口能力，费用控制优化提升盈利能力，预计未来三年持续增长，给予“买入”评级。

- 巨星科技2024年前三季度营收同比增长28.73%，归母净利润增长28.50，显示出强劲的盈利能力。

- 随着北美地产市场有望复苏，公司将加快东南亚产能布局，预计将全面覆盖北美市场需求。

- 公司盈利能力持续提升，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长，给予“买入”评级，目标价区间为36.00-41.40元。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 巨星科技（002444）2024年前三季度实现营收110.84亿元，同比增加28.73%。

- 归母净利润为19.35亿元，同比增加28.50%。

- 2024年第三季度营收为43.82亿元，同比增加30.25%，环比增加29.10%。

- 归母净利润为7.41亿元，同比增加17.05%，环比下降5.12%。

2. **市场需求情况**： - 北美手工具市场有望复苏，受益于降息和房地产市场的改善。

- 预计北美地产景气度回升将带动手工具市场需求恢复。

3. **产能布局**： - 目前出口结构中，北美占比65%，欧洲占比25%，其他地区占比10%。

- 对美出口产能中，东南亚占比75%，美国本土产能占10%。

- 公司加大对海外产能的布局，越南生产基地预计将显著提升产能。

4. **盈利能力**： - 2024年前三季度毛利率为32.39%，净利率为17.85%。

- 第三季度毛利率为32.91%，净利率为17.15%，净利率同比下降主要因汇兑损益。

- 实际经营情况较好，2024年第三季度归母净利润同比增长22.95%，环比增长26.28%。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为134.03亿元、164.57亿元和196.37亿元。

- 归母净利润分别为21.67亿元、27.11亿元和32.20亿元。

- 给予公司20-23倍PE，价格区间为36.00-41.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

6. **风险提示**： - 汇率波动风险。

- 美国降息幅度不及预期。

- 美国地产景气度不及预期。