三环集团：开源证券-三环集团-300408-公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比高增，两大主业进展顺利-240830

投资标的：三环集团（300408） 推荐理由：2024Q2业绩同环比高增，消费电子及光通信需求改善，MLCC产品市场认可度提升。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，长期发展前景乐观。

- 三环集团2024年上半年业绩表现强劲，营收同比增长30.36%，归母净利润增长40.26%。

- 电子元件及材料和通信业务均实现高增长，MLCC产品技术突破显著提升市场认可度。

- 公司持续加大研发投入，未来发展前景乐观，维持“买入”评级。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收34.27亿元，同比+30.36%；归母净利润10.26亿元，同比+40.26%。

- 2024年第二季度（Q2）营收18.64亿元，同比+29.42%，环比+19.20%；归母净利润5.93亿元，同比+44.12%，环比+36.86%。

2. **毛利率**： - 2024H1销售毛利率41.90%，同比+2.17个百分点。

- 电子元件及材料业务毛利率39.82%，同比+10.16个百分点。

- 通信业务毛利率43.53%，同比+1.59个百分点。

3. **主要增长因素**： - 消费电子、光通信等下游行业需求改善。

- MLCC产品市场认可度提高，应用领域覆盖广泛。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为18.78/23.61/27.73亿元，当前股价对应PE为32.0/25.5/21.7倍。

5. **主业进展**： - 电子元件及材料业务2024H1实现营收14.44亿元，同比+56.71%。

- 通信业务2024H1实现营收12.21亿元，同比+30.99%。

- MLCC产品实现介质层膜厚1微米的技术突破，堆叠层数达1000层以上。

6. **新产品开发**： - 新开发的50kWSOFC热电联供系统，功率密度提升43%，初始发电效率65%，热电联供效率90%以上。

7. **研发投入**： - 2024H1研发费用2.60亿元，同比+13.03%，研发费用率达7.58%。

- 成都三环研究院已投入使用，苏州三环研究院项目进展顺利。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 产能释放不及预期。

- 客户导入不及预期。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级，对公司MLCC的长期发展持乐观态度。

以上信息为专业投资者在评估三环集团时的重要参考。