银行业：光大证券-银行业理财月度观察（2024年10月）：“股债跷跷板”如何扰动理财？-241027

- 近期“股债跷跷板”效应导致理财规模增长显著低于历史同期，投资者对债基的赎回力度增强，市场流动性面临压力。

- 大型银行理财子公司在资金回流方面表现较好，而股份行受年轻客户影响，资金流出风险加大。

- 存款利率下调对理财规模的支撑作用减弱，未来理财规模增量可能依赖于企业存款的“脱媒”趋势。

### 银行业理财月度观察（2024年10月）核心要点总结 1. **市场环境变化**： - 自9月末以来，股市和债市呈现“跷跷板”效应，导致理财产品规模恢复缓慢。

9月全市场理财规模下降7100亿，10月增长显著低于历史同期。

2. **理财资金流动情况**： - 跨季后，理财资金回流节奏和强度偏弱，10月前三周增量明显低于过去两年平均水平。

大型银行理财子公司回流情况优于股份行，主要由于大型银行对存款需求更强。

3. **产品结构变化**： - 现金管理类理财的回流强度显著偏弱，部分产品因市场波动触发赎回上限。

理财对公募基金的配置持续增加，持有债基规模达到8000亿以上。

4. **存款利率调降影响**： - 银行再次下调存款挂牌利率，理财产品的比价优势减弱，导致理财规模增长乏力。

对公理财规模可能成为未来增量资金来源。

5. **赎回风险与市场波动**： - 理财产品赎回对债基的压力加大，形成“市场调整—理财赎回—市场波动加剧”的循环，可能加剧市场不确定性。

6. **未来展望与建议**： - 改善理财产品负债端稳定性需系统性政策安排，建议建立有效的风险对冲机制和适合理财的估值机制，以缓解流动性风险和市场波动。

### 风险提示 统计数据可能存在偏差，且因新发或到期等因素，样本数据的可比性受到影响。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **银行理财产品** 2. **债券基金（债基）** 3. **股票市场相关投资** 4. **高流动性资产（如现金管理类理财、短期存单）** ### 推荐理由： 1. **对银行理财产品的关注**： - 银行理财产品在当前市场环境下，虽然面临“股债跷跷板”的扰动，但仍具备一定的吸引力，尤其是在存款利率下调后，理财的收益率相对存款仍有一定优势。

2. **债券基金的投资机会**： - 尽管债券市场面临波动，但在整体市场环境不确定性增加的情况下，债券基金可以提供相对稳定的收益，适合寻求低风险投资的客户。

3. **股票市场的回暖**： - 随着股票市场交投情绪的提升，投资者可以关注股票市场相关的投资机会，尤其是在市场活跃度提高的背景下，可能带来较好的短期收益。

4. **高流动性资产的配置**： - 在当前市场环境下，建议增加高流动性资产的配置，如现金管理类理财和短期存单，以应对市场的不确定性，提高资金的灵活性和安全性。

5. **关注对公理财产品**： - 随着存款“脱媒”趋势的加强，对公理财产品可能成为重要的增量资金来源，尤其是在企业存款向定期存款或非银产品迁移的背景下。

综上所述，投资者可以在当前市场环境中灵活配置银行理财产品、债券基金和高流动性资产，同时关注股票市场的投资机会，以应对市场波动带来的风险。