宝丰能源：东吴证券-宝丰能源-600989-2024年报点评：业绩稳步增长，内蒙&新疆项目打开公司成长空间-250312

投资标的：宝丰能源（600989） 推荐理由：公司2024年业绩稳步增长，内蒙古及新疆项目将显著提升产能，推动未来利润增长。

预计2025-2027年归母净利润将持续上调，维持“买入”评级，前景乐观。

- 宝丰能源2024年实现营业收入329.8亿元，归母净利润63.4亿元，业绩稳步增长。

- 内蒙古项目投产后，烯烃产品销量显著提升，预计未来两条产线将进一步增加产能。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到124亿元、141亿元和149亿元。

宝丰能源（股票代码：600989）在2024年发布年报，显示公司业绩稳步增长。

2024年营业收入为329.8亿元，同比增长13%；归母净利润为63.4亿元，同比增长12%；扣非归母净利润为67.8亿元，同比增长14%。

在2024年第四季度，营业收入为87.1亿元，同比微降0.3%，环比增长18%；归母净利润为18.0亿元，同比增长2%，环比增长46%；扣非归母净利润为18.7亿元，同比增长4%，环比增长35%。

内蒙古项目方面，第一条100万吨/年产线于2024年底投产，推动烯烃产品的产销提升。

2024年主要产品销量显著增加，其中PE、PP和焦炭的销量分别为114万吨、116万吨和709万吨，同比增加36%、55%和2%。

在第四季度，PE、PP和焦炭的销量分别为31万吨、34万吨和177万吨，环比增加24%、35%和持平。

产品价格方面，2024年全年PE、PP和焦炭的价格（不含税）分别为7089元/吨、6697元/吨和1388元/吨，PE和PP价格基本持平，而焦炭价格因煤炭价格回落而下降。

原材料采购价格方面，气化原料煤、炼焦精煤和动力煤的采购价分别为563元/吨、1073元/吨和414元/吨，同比下降9%、13%和11%，成本压力减弱。

未来发展方面，内蒙古基地剩余两条100万吨/年产线预计于2025年第一季度投产，新疆准东基地的400万吨烯烃项目也在持续推进。

内蒙古煤制烯烃项目的产能将达到520万吨/年，成为我国煤制烯烃行业的领军者。

新疆项目则包括聚丙烯、聚乙烯和EVA等，技术更为先进，原材料成本有望进一步下降。

盈利预测方面，预计2025年和2026年的归母净利润分别为124亿元和141亿元，2027年归母净利润预计为149亿元。

按2025年3月12日的收盘价，预计对应的市盈率为10倍、9倍和8倍。

分析师对公司的未来成长性持乐观态度，维持“买入”评级。

风险提示包括项目建设不及预期、需求疲弱和原材料价格大幅波动。