机器人行业：天风证券-机器人行业2025年度策略：算力提效、全球共振、产品迭代-250201

- 人形机器人产业链在2025年将实现全球共振，投资方向包括特斯拉、英伟达及华为等客户。

- 推荐关注特斯拉链的小市值标的如浙江荣泰、安培龙，以及大市值标的拓普集团、三花智控等。

- 对于英伟达，重点关注科达利、伟创电气和九号公司，预计其将发布新一代机器人大脑。

- 华为在具身智能领域布局广泛，建议关注与其合作紧密的兆威机电、赛力斯等公司。

- 风险提示包括人形机器人发展不及预期及股价波动风险。

该投资报告聚焦于2025年机器人行业的发展策略，强调算力提效、全球共振和产品迭代。

报告指出，当前人形机器人产业链的趋势是全球同步发展，投资思路分为两类：一是选择客户，除了特斯拉，还包括英伟达和华为等国内车企；二是关注产品，重点看好六维力和灵巧手的产品迭代。

对于特斯拉，预计到2027年有望实现50-100万个人形机器人销量，推荐关注小市值标的如浙江荣泰、安培龙，以及下半年的大市值标的如拓普集团、三花智控和旭升集团。

英伟达方面，预计在2025年发布机器人大脑Jetson Thor，推荐科达利、伟创电气和九号公司。

华为自2022年起在具身智能领域布局，成立全资子公司极目机器，建议关注与华为合作紧密的兆威机电、祥鑫科技和赛力斯等。

比亚迪也在2024年底开始组建具身智能研究团队，关注比亚迪电子等相关公司。

在产品方面，安培龙在六维力传感器领域表现突出，兆威机电则专注于灵巧手。

报告最后提醒投资者注意人形机器人发展的不确定性和相关股价波动风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 特斯拉相关标的： - 浙江荣泰：推荐理由为小市值标的，适合特斯拉链投资的上半段。

- 安培龙：同样推荐作为小市值标的，具备不断延拓的产品基因，主业在汽车链，有望与特斯拉和华为的供应链复用。

- 双林股份：建议关注，可能在特斯拉链投资中表现良好。

- 拓普集团：推荐作为大市值标的，适合下半段投资。

- 三花智控：家电组覆盖，推荐作为大市值标的。

- 旭升集团：推荐作为大市值标的。

2. 英伟达相关标的： - 科达利：推荐理由为与英伟达的合作潜力。

- 伟创电气：与机械组联合覆盖，推荐作为英伟达供应链相关标的。

- 九号公司：推荐理由为与英伟达的合作关系。

3. 华为及国内具身智能相关标的： - 兆威机电：推荐理由为灵巧手定位，且与华为有紧密合作。

- 祥鑫科技：与华为合作紧密，建议关注。

- 赛力斯：与华为汽车合作紧密，建议关注。

- 豪能股份：与华为合作紧密，建议关注。

- 富临精工：与华为合作紧密，建议关注。

- 比亚迪电子：与比亚迪合作紧密，建议关注。

4. 产品相关标的： - 六维力：安培龙被推荐，因其在产品端的拓展能力。

- 灵巧手：兆威机电被推荐，因其综合覆盖结构、传动、电机、电控等领域。

风险提示包括人形机器人发展不及预期、特斯拉人形机器人进展不及预期、国内供应商进入特斯拉供应链不及预期、国内人形机器人发展不及预期、股价波动较大风险。