信达证券-资金跟踪专题：保险和产业资本支撑股市流动性-250526

- 自2025年以来，A股资金保持小幅净流入，年度资金净流入占自由流通市值的比例为1.1%。

- 保险资金和产业资本在市场高位震荡中逆势配置，上市公司回购和分红保持强劲。

- 4月和5月资金流动情况有所波动，4月净流出后5月重回净流入，股权融资规模持续下降。

该投资报告主要分析了2025年以来A股市场的资金流动情况，得出以下核心要点： 1. **资金流入状况**：自2025年起，A股市场整体保持小幅净流入，至2025年5月22日，年度资金净流入占自由流通市值的比率为1.1%。

在剔除私募基金和保险资金后，净流出额占自由流通市值的比例约为0.1，显示出资金面保持紧平衡。

2. **资金来源分析**：居民资金和公募基金的表现较弱，而私募基金则有小幅补仓。

保险资金和产业资本在市场高位震荡中逆势配置，公司的回购和分红表现超出季节性增长，股权融资规模收紧。

3. **月度资金动态**：2025年4月资金小幅净流出，占流通市值的比例为0.20%，但5月开始重回净流入，至5月22日的净流入比例上升至0.5%。

融资余额在4月显著下降，5月略有回升。

4. **ETF及股权融资**：4月股票型ETF出现大规模净流入，金额为1876.9亿元，但5月以来转为净流出422.95亿元，整体ETF基金在2025年内净流入506亿元。

股权融资规模持续下降，4月为432.06亿元，5月仅为80.16亿元。

5. **保险资金与回购**：2025年一季度保险公司资金运用余额环比增加，上市公司回购和分红金额持续上升，4月公告回购金额达到1588.09亿元，至5月22日累计回购金额4095.64亿元，分红率维持在历史高位。

6. **减持与风险因素**：上市公司减持规模保持在历史低位，4月减持29.87亿元，5月为77.45亿元。

报告指出，数据公布存在时滞，部分项目估计与实际情况可能存在偏差。

整体来看，保险资金和产业资本对A股市场流动性支撑明显，尽管市场面临一定风险，但资金流动性依然保持相对稳定。

本报告的投资建议及理由为： - A股资金自2025年以来保持小幅净流入，流动性相对稳定。

- 保险资金和产业资本逆势配置，支撑市场。

- 上市公司回购和分红持续增长，显示出公司信心。

- 股权融资规模收紧，资金流出项减少，有利于市场稳定。

- 需关注融资余额的波动，可能影响市场情绪。

- 未来保险资金可能进一步增加，为市场提供支撑。