华东医药：群益证券-华东医药-000963-25H1淨利YOY+7%，創新藥持續上量，符合預期-250820

投资标的：华东医药（000963） 推荐理由：公司创新药持续上量，25H1净利YOY增长7%，业绩符合预期。

医药商业稳定，毛利率回升，研发投入增加将推动未来增长。

预计2025-2027年净利持续增长，维持“买进”评级。

华东医药2025H1营收216.7亿元，净利18.1亿元，均符合预期，创新药持续增长。

医美板块有所恢复，预计年内触底。

未来盈利预期略下调，维持“买进”评级，风险包括新药研发进度和医美销售不及预期。

华东医药（000963）发布了2025年上半年的财报，报告显示公司营收为216.7亿元，同比增长3.4%；归母净利润为18.1亿元，同比增长7.0%；扣非后净利润为17.6亿元，同比增长8.4%。

第二季度单季营收为109.4亿元，同比增长3.7%；归母净利润为9.0亿元，同比增长8.0%；扣非后净利润为8.6亿元，同比增长9.9%。

公司计划每10股派发现金红利3.50元（含税）。

在创新药方面，公司在2025年上半年实现收入10.8亿元，同比增长59%，主要受益于创新药的上量。

重点产品包括苯甲酸阿格列汀片、利拉鲁肽注射液、脯氨酸加格列净片等。

医美板块受到一定压力，但第二季度环比有所恢复。

医药商业板块表现稳定，实现营收139.5亿元，同比增长2.9%。

综合毛利率为34.9%，同比提升1.5个百分点，环比提升2个百分点。

公司在研发上的支出有所增加，预计未来业绩将持续增长。

盈利预测方面，公司2025-2027年净利润预计为38.8亿元、45.4亿元和52.8亿元，分别同比增长10.4%、17.0%和16.5%。

对应的每股收益（EPS）为2.2元、2.6元和3.0元，对应市盈率（PE）分别为21倍、18倍和15倍。

维持“买进”的投资评级。

风险提示包括新药研发进度及销售不及预期、医美销售不及预期以及汇兑损益风险。