禾赛科技：东吴证券-禾赛科技-HSAI.US-助力智驾平权，泛机器人再添成长曲线-250307

投资标的：禾赛科技 推荐理由：禾赛科技作为激光雷达龙头，技术实力领先，广泛合作于主机厂，受益于国内汽车及机器人激光雷达需求增长。

预计2024-2026年营业收入持续增长，当前市值对应PS较低，首次覆盖给予“买入”评级。

- 禾赛科技在激光雷达领域具备技术优势，预计2024年中国乘用车激光雷达装机量将实现翻倍增长，市场集中度提升。

- 公司的自建产能和自研芯片将推动产品研发迭代，确保技术领先地位，已获得多家主机厂客户的前装量产定点车型。

- 预计禾赛科技2024-2026年营业收入将显著增长，首次覆盖给予“买入”评级，但需关注智驾发展和技术路径的风险。

禾赛科技（HSAI.US）在智能驾驶和机器人领域的投资要点包括： 1. 车企竞争进入智能化下半场，激光雷达搭载车型逐渐下沉。

根据NE时代的预测，2024年中国乘用车激光雷达配套装机量将达到159.5万颗，实现翻倍式增长，行业集中度提升，CR4进一步接近100%。

2. 比亚迪、长安、零跑和广汽丰田等车企在2024年推出激光雷达搭载车型，特别是在10万元级别车型中，这将加速激光雷达的普及。

3. 新能源车主力价格带为15-20万元，20万元以下的销量占比超过60%，激光雷达在未来有显著的装机增量空间。

4. 激光雷达在机器人领域的应用潜力广泛，特别是在割草机智能化方面，市场规模约为15亿美元，北美市场渗透率不足5%。

随着技术突破，智能割草机的渗透率有望快速提升。

5. 公司自建产能和自主研发芯片，拥有麦克斯韦智造中心，确保产品研发的全链条，保持技术优势。

公司已申请1565项专利，授权486项，涵盖多个关键领域。

6. 盈利预测显示，禾赛科技预计2024-2026年的营业总收入分别为20.9亿元、32.7亿元和46.6亿元，市值对应的PS分别为7.6倍、4.9倍和3.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

7. 风险提示包括智能驾驶发展不及预期、技术路径变更和地缘政治风险。