长城证券-7月金融数据点评：M1同比增速持续攀升-250814

- 7月金融数据显示M1和M2增速加快，流动性充裕，但居民和企业融资需求不足，私人部门需求亟待提振。

- 政府发债规模大幅提升，支持社会融资，然而企业中长期贷款疲软，信贷需求依然低迷。

- 政府财政政策将通过贴息措施刺激消费，但未来社融增速可能面临压力，需关注宏观经济政策的变化。

7月金融数据点评显示，社会融资规模和货币供应量M1、M2增速明显加快，流动性充裕，但居民和企业的融资需求依然不足。

具体数据上，7月新增社会融资规模为1.16万亿元，同比多增0.39万亿元，M1同比增速5.6%，M2同比增速8.8%。

M1的快速增长反映了企业流动性改善和资本市场信心回升，而财政支出的加快也推高了M2增速，M2与M1的剪刀差缩小至3.2%。

尽管融资端显示出政府融资的支撑作用，但企业和居民贷款需求回落，特别是中长期贷款疲软。

政府发债规模已达89000亿元，占全年计划的75%，显示出政府加杠杆的意图。

同时，居民贷款需求受限于消费意愿下降和房地产市场疲软。

展望未来，流动性改善和信贷季节性波动将影响整体经济表现。

财政部发布的贴息政策或有助于刺激消费，但实际效果尚待观察。

需注意的是，政府发债节奏过快，若后续未增发特别国债，社融增速可能承压，风险包括宏观政策不及预期和信用事件集中爆发等。

整体来看，需提高财政支出效率，保持需求稳定。