立讯精密：民生证券-立讯精密-002475-2025年中报点评：业绩高质量增长，汽车&amp；通讯全面开花-250827

投资标的：立讯精密 推荐理由：公司2025年中报显示业绩高质量增长，营收和净利润均实现显著增长，汽车和通讯业务快速发展，未来有望继续拓展市场份额。

预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

立讯精密2025年中报显示，公司实现营收1245.03亿元，归母净利润66.44亿元，均保持高质量增长。

公司在消费电子、汽车及通讯业务均衡发展，汽车业务有望成为新的增长点。

预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级，但需关注消费电子需求疲软和行业竞争加剧的风险。

立讯精密在2025年中报中实现了高质量的业绩增长。

2025年上半年，公司营收为1245.03亿元，同比增长20.18%；归母净利润为66.44亿元，同比增长23.13%；扣非归母净利润为55.99亿元，同比增长12.90%。

毛利率为11.61%，同比下降0.10个百分点；净利率为5.86%，同比上升0.30个百分点。

公司在消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块均衡发展。

具体来看，消费电子、通讯互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、电脑互联产品及精密组件、连接器的营收分别为977.99亿元、110.98亿元、86.58亿元、48.89亿元和20.59亿元，分别同比增长14.32%、48.65%、82.07%、11.66%和41.96%。

在总营收中的占比分别为78.55%、8.91%、6.95%、3.93%和1.65%。

公司汽车业务在2025年快速发展，获得多家主流车企的新项目定点，预计将成为第二增长曲线。

通讯与数据中心业务方面，公司把握AI算力基础设施建设的机遇，提供一体化解决方案，提升了在全球头部客户中的市场份额。

未来，公司预计2025-2027年的营收分别为3257.36亿元、3796.95亿元和4333.21亿元，归母净利润分别为169.28亿元、216.23亿元和252.88亿元，对应的市盈率为19倍、15倍和13倍。

维持“推荐”评级。

风险提示包括消费电子需求疲软、行业竞争加剧以及新业务拓展不及预期。