东方证券-月度宏观经济回顾与展望：如何看待今年的“抢出口”现象？-240704

1. 近期市场关注“抢出口”现象，主要受中美贸易摩擦影响。

2. 拜登政府新设立关税对出口影响有限，特朗普胜选可能带来更大风险。

3. 建议跟踪出口订单PMI差异、供货商配送时间PMI差异和出口交货值趋势以应对潜在风险。

本文主要探讨今年市场较为关注的“抢出口”现象，即贸易摩擦下的出口市场竞争。

最近或未来可能导致“抢出口”的事件有四个，但其中只有拜登政府新设立的关税措施可能引发“抢出口”。

但总体来看，这一影响有限，不是全年出口走势的决定性因素。

如果出现“抢出口”现象，可以通过跟踪总体和小型企业新出口订单PMI之差、供货商配送时间PMI之差以及出口交货值以及出口金额之比的趋势性下降等宏观信号来观察。

风险提示包括地缘作用下贸易摩擦加剧的可能性和海外经济基本面弱于预期的可能性。