东方财富：华西证券-东方财富-300059-2025年一季报点评：交易收入高增，自营因市下滑-250426

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司2025年一季报显示营业收入和净利润均实现高增，手续费及佣金收入同比增长66%，利息净收入同比增长37%。

市场两融日均余额和日均交易金额大幅提升，长期看好其在互联网券商及财富管理方面的优势，维持“买入”评级。

公司2025年一季报显示营业总收入34.9亿元，同比增长42%；归母净利润27.2亿元，同比增长39%。

手续费及佣金收入和利息净收入分别同比增长66%和37%，但投资收益因市场下滑下降14%。

预计未来资本市场活跃将利好公司业绩，维持“买入”评级，2025年EPS预测微调至0.81元。

公司2025年一季报显示，营业总收入为34.9亿元，同比增加42%；归母净利润为27.2亿元，同比增加39%；加权平均ROE为3.31%，同比提升0.62个百分点。

手续费及佣金收入同比增长66%，利息净收入同比增长37%；营业收入（主要为基金代销业务）同比增长8%；投资收益和公允价值变动同比下降14%。

销售费用同比下降16%，管理费用同比增长6%，研发费用同比下降13%，利润率提升至64.8%。

公司在融资业务上市占率提升，融出资金余额达到610.3亿元，市占率为3.20%，同比增长0.21个百分点。

新发偏股类基金份额同比增长68%，但基金代销收入增幅低于市场规模增幅，主要由于基金降费和ETF占比提升导致代销费率下滑。

报告期末公司金融资产规模达到1058.7亿元，同比增加33%。

年化投资收益率为2.93%，同比下降1.15个百分点。

公司对未来的投资建议认为，短期内关税博弈有望缓和，长期来看全球资金对美元和美债的担忧将促进境外资金流入A股和港股。

公司2025-2027年营业总收入预测维持在155.9亿元、185.1亿元和212.4亿元，EPS预测微调为0.81元、0.96元和1.11元。

对应2025年4月25日收盘价20.70元/股，PE分别为25.7倍、21.6倍和18.6倍。

基于公司在互联网券商及财富管理方面的优势，维持“买入”评级。

风险提示包括市场交易萎缩、基金保有规模大幅下滑及公司市占率提升不及预期。