金属行业：民生证券-金属行业2024年中期策略系列报告之工业金属篇：任尔东西南北风，咬定青山不放松-240613

1. 工业金属价格在2024年H1持续走强，展望H2国内政策拉动和海外新兴国家需求增长，供给约束仍未解决，工业金属价格有望再次抬升。

2. 新兴经济体再工业化带来的需求增长成为主要驱动力，铜和铝等工业金属需求有望持续增长。

3. 铜价格中枢将继续上移，而铝产能逼近天花板，长期价值可期，建议投资者布局工业金属板块标的，重点推荐相关公司股票。

2024年上半年工业金属价格持续走强，股价表现较好。

展望下半年，国内政策拉动和海外新兴国家需求增长将推动工业金属价格上涨。

重点关注海外新兴经济体的再工业化带来的需求增长，以及铜和铝的投资机会。

建议重点关注铜板块的标的，包括洛阳钼业、紫金矿业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业；铝板块的标的包括云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业、中国宏桥。

风险提示包括金属价格大幅下跌和终端需求不及预期。

投资标的： 1. 铜板块：洛阳钼业、紫金矿业、铜陵有色、西部矿业、中国有色矿业 2. 铝板块：云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业、中国宏桥 推荐理由： 1. 铜板块：预计国内市场强烈的政策预期推动铜价走强，新兴领域需求保持快速增长，欧美电网改造和海外需求增长也将推动铜价中枢持续上移。

2. 铝板块：产能逼近天花板，有效产能增量有限，新能源汽车及光伏基数逐步扩大，对铝消费拉动重要，铝价上涨业绩弹性较高。