有色金属行业：华鑫证券-有色金属行业周报：美国非农大幅低于预期，持续利好贵金属-250908

- 美国非农就业数据大幅低于预期，利好贵金属，预计黄金价格将继续上涨。

- 铜、铝行业因需求旺季临近，价格有望走强，但废铜供应偏紧影响铜价。

- 锡和锑市场供需偏紧，锡价或受旺季影响出现弹性，锑价短期疲软但长期供需仍支撑。

- 推荐关注黄金、铜、铝、锡和锑相关公司，保持“推荐”投资评级。

报告总结： 1. 贵金属：由于美国非农就业数据大幅低于预期，黄金和白银价格上涨。

预计未来黄金价格将继续上涨，维持“推荐”投资评级。

2. 铜、铝：铜和铝的价格预计将走强，主要受旺季需求的推动。

铜的市场供应偏紧，废铜原料短缺，维持铜行业“推荐”投资评级。

铝的供给刚性，预计中长期供需偏紧，维持铝行业“推荐”投资评级。

3. 锡：冶炼厂检修可能导致精炼锡供给偏紧，未来需求旺季可能带来价格弹性，维持锡行业“推荐”投资评级。

4. 锑：供需两弱，价格仍在下跌，短期内预计锑价维持弱稳走势，但长期供需偏紧可能支撑锑价，维持锑行业“推荐”投资评级。

5. 重点推荐个股：黄金行业推荐中金黄金、山东黄金等；铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业等；铝行业推荐神火股份、云铝股份等；锑行业推荐湖南黄金、华锡有色等；锡行业推荐锡业股份、华锡有色等。

6. 风险提示包括美国通胀上升、降息幅度不及预期、国内需求恢复不及预期等多种因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 黄金行业推荐： - 中金黄金 - 山东黄金 - 赤峰黄金 - 山金国际 - 中国黄金国际 推荐理由：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。

2. 铜行业推荐： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 金诚信 - 西部矿业 - 藏格矿业 - 五矿资源 推荐理由：废铜原料短缺，旺季将来临。

3. 铝行业推荐： - 神火股份 - 云铝股份 - 天山铝业 推荐理由：供给刚性，旺季将来临，但预计中长期供需偏紧。

4. 锡行业推荐： - 锡业股份 - 华锡有色 - 兴业银锡 推荐理由：供应偏紧或支撑锡价。

5. 锑行业推荐： - 湖南黄金 - 华锡有色 推荐理由：短期需求走弱价格偏弱，但长周期锑供需偏紧支撑锑价。