农林牧渔行业：光大证券-农林牧渔行业周报：9月猪企销售月报解读-241014

- 国庆假期后，生猪供应减少，猪价重启上涨，10月11日生猪价格环比上涨2.74%。

- 9月12家上市猪企出栏生猪1168.40万头，环比下降5.27%，但同比增长2.65%。

- 行业盈利良好，龙头企业如牧原股份和温氏股份Q3业绩大增，预计Q4猪价将继续上涨。

- 建议关注养殖企业和饲料、动保需求的修复，同时关注气候变化对种植业的影响。

**农林牧渔行业周报核心要点总结：** 1. **生猪价格走势**：国庆假期后，生猪价格开始上涨，10月11日生猪价格为18.01元/kg，周环比上涨2.74%。

仔猪价格则下跌至26.81元/kg，周环比下降10.51%。

2. **出栏量变化**：12家上市猪企9月合计出栏1168.40万头，环比下降5.27%，同比增长2.65%。

头部企业如牧原股份出栏量环比下降显著，而中游企业如正邦科技和大北农则有较大增幅。

3. **出栏价格**：9月生猪出栏均价有所回落，环比降幅在5%-8%之间，但同比增长超过15%。

大部分猪企均价在18.5元/kg以上，部分企业超过19元/kg。

4. **出栏均重**：随着气温下降，商品猪出栏均重有所回升，9家企业均重为122.4公斤，环比增1.1公斤。

5. **投资建议**： - 看好生猪养殖板块，尤其是出栏和成本兑现度高的企业如牧原股份和温氏股份。

- 后周期板块将受益于猪价反转，带动饲料和动保需求。

- 禽板块因鸡价上涨而业绩回升，短期表现可期。

- 种植链方面，粮食作物价格底部确认，长期供给压力减弱。

6. **风险分析**：需关注畜禽价格波动、疫病爆发及原材料价格波动等风险因素。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. **牧原股份** - 推荐理由：出栏、成本兑现度高，Q3业绩预告显示行业业绩大增，未来猪价有望继续上涨。

2. **温氏股份** - 推荐理由：与牧原股份类似，出栏和成本兑现度高，Q3业绩预告表现良好，预计Q4猪价将继续上涨。

3. **神农集团** - 推荐理由：出栏和成本兑现度高，受益于猪价回升，业绩增长可期。

4. **正邦科技** - 推荐理由：在中游梯队中出栏增幅较大，商品猪均重有所上升，表现相对明显。

5. **大北农** - 推荐理由：出栏增幅较大，商品猪均重上升，具备良好的增长潜力。

6. **苏垦农发** - 推荐理由：长期供给压力弱化，关注气候变化对种植业生产的影响。

7. **北大荒** - 推荐理由：粮食作物价格底部确认，次年种植面积下降，长期投资价值凸显。

**风险分析**： - 畜禽价格不及预期 - 畜禽疫病大规模爆发 - 原材料价格大幅波动 以上是投资标的及其推荐理由的总结。