双环传动：华龙证券-双环传动-002472-点评报告：2023年业绩同比+40.3%，布局机器人打开成长空间-240417

投资标的：双环传动（002472） 推荐理由：公司是齿轮行业龙头，2024年民生齿轮等新业务业绩增量可期，布局机器人领域打开成长空间。

预计2024-2026年公司归母净利润增长稳健，有望为投资者带来良好的投资回报。

1. 公司2023年业绩同比增长40.3%，主要得益于乘用+商用量价齐升和新业务民生齿轮收入增长。

2. 下游景气回升和降费增效提升盈利能力，归母净利润同比增长40.3%。

3. 公司通过布局机器人业务打开成长空间，预计未来业绩增长可期，给予“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收80.7亿元，同比+18.1%，实现归母净利润8.2亿元，同比+40.3%。

2. 公司2023Q4实现营收22.0亿元，同比+9.4%，实现归母净利润2.3亿元，同比+31.5%。

3. 公司乘用车齿轮/商用车齿轮业务2023年销量同比+11.4%/+19.5%，售价同比+3.9%/43.3%，实现量价齐升。

4. 公司新能源齿轮销量同比+22.9%至1657万件，收入同比+16.5%。

5. 公司民生齿轮收入同比+87.5%，主要系智能家居、车载部品等领域需求旺盛以及公司市占率提升。

6. 公司2023年归母净利润同比+40.3%，主要原因是商用车齿轮/工程机械齿轮业务下游景气度回升叠加上游原材料降价作用下，盈利能力修复。

7. 公司2024年3月发布环动科技分拆上市预案，在保持对环动科技控股的条件下进一步拓宽其融资渠道，聚焦机器人领域业务发展，有望为公司打开成长空间。

8. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.3/12.8/15.5亿元，当前股价对应PE分别为17.5/14.0/11.6倍，给予“买入”评级。