电力设备新能源行业：信达证券-电力设备新能源行业锂电池2025年度策略报告：库存&稼动率周期共振，新技术加速应用-241225

- 预计2025年全球新能源汽车销量将达到2101万辆，储能需求将同比增长50%，出货量达到476GWh。

- 锂电池需求在2024-2026年将持续增长，分别为1521GWh、1934GWh和2332GWh，产业链盈利有望修复。

- 新技术如硅负极、固态电池和钠电池将加速产业化，建议关注相关龙头企业及其核心材料。

该报告分析了电力设备新能源行业，特别是锂电池市场的2025年度策略。

核心要点包括： 1. 新能源车市场：预计2025年全球新能源汽车销量达到2101万辆，渗透率为23.7%。

国内市场受消费补贴影响，销量有望持续增长，欧美市场也将保持稳定。

2. 储能市场：中美欧需求共振，中东市场开始放量。

预计2025年储能出货量将达到476GWh，同比增长50%。

库存周期预计从2024年第一季度开始上行。

3. 锂电需求：预计2024-2026年锂电需求分别为1521GWh、1934GWh和2332GWh，同比分别增长36%、27%和21%。

4. 产业链和盈利：行业盈利触底，预计资本开支和供需拐点将到来，电池盈利确定性增强，六氟和铁锂加工费有望恢复。

5. 库存和产能利用率：预计2023年第四季度和2024年第一季度为行业库存底部，资本开支增长低于需求增速，预计2025年电池、电解液、负极和铁锂的产能利用率将分别为63%、87%、74%和80%。

6. 新技术应用：看好硅负极、固态电池、复合集流体和钠电池的产业化。

预计硅负极将在2025-2026年实现规模化，固态电池技术有望在2027年小规模应用。

7. 投资建议：锂电板块已触底，核心新技术将在2025年实现规模化，建议关注相关企业如宁德时代、科达利等。

8. 风险因素：行业需求不及预期、竞争加剧以及新技术导入低于预期等可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. 宁德时代：作为锂电池行业的龙头企业，具备强大的生产能力和技术优势，预计在市场复苏中将持续受益。

2. 科达利：在锂电池材料领域具有竞争力，随着需求的增长，公司的业绩有望提升。

3. 天赐材料：专注于锂电池材料的生产，市场需求的增加将推动公司的业绩增长。

4. 多氟多：在氟化材料领域具备优势，随着锂电池行业的发展，公司有望迎来增长机会。

5. 湖南裕能：在锂电池产业链中占据重要位置，随着整体市场的复苏，公司的业绩将得到提升。

6. 璞泰来：作为锂电池材料供应商，受益于行业的复苏和需求的增长。

7. 尚太科技：在锂电池领域有一定的市场份额，预计未来将受益于行业的回暖。

8. 恩捷股份：在锂电池隔膜领域具有竞争力，随着市场需求的上升，公司的业绩有望增长。

9. 元力股份：在锂电池相关领域具备潜力，随着行业复苏，未来有望实现业绩增长。

10. 纳科诺尔：在新材料领域具有发展潜力，随着市场需求的增加，公司的前景看好。

11. 振华新材：在锂电池材料领域具有一定的市场优势，预计将受益于行业的复苏。

推荐理由：锂电板块触底，核心新技术将在2025年开启规模化，市场对需求的预期需要叠加库存周期，存在超预期的可能性。

整体行业的复苏将推动主要材料的持续修复，相关企业有望实现业绩增长。