欧科亿：财信证券-欧科亿-688308-利润增速有待转正，海外市场量价齐升-240917

投资标的：欧科亿 推荐理由：公司积极布局高端刀具，完善产品及服务布局，持续拓展新产品及新市场业务，发展空间显著，给予公司2024年PE估值16~20倍，对应合理区间为18~23元/股，维持“买入”评级。

1. 公司上半年营收稳步增长，但净利润增速有待转正，利润率承压，现金流收缩。

2. 公司产品结构不断优化，海外销售量价齐升，盈利预测看好，维持“买入”评级。

3. 公司需注意行业需求、新产品及海外市场拓展、新产能投放、原材料价格和宏观经济等风险。

1. 公司2024年H1实现营收5.8亿元，归母净利润0.6亿元，扣非归母净利润0.4亿元，经营净现金流-1.1亿元，较去年同期大幅下滑。

2. 公司2024年第二季度实现营收3.2亿元，实现归母净利润0.3亿元，经营净现金流0.3亿元，同环比转正。

3. 公司毛利率/净利率分别为26.1%/10.4%，利润率持续承压。

4. 公司数控刀具产品营收3.2亿元，占比55.4%，销量4,247万片，均价7.6元/片，毛利率为35.8%。

5. 公司硬质合金制品实现营收2.5亿元，占总营收43.9%，共计销量806吨，均价31.6万元/吨，综合毛利率为14.5%。

6. 公司海外销售收入为1.2亿元，其中数控刀具产品出口收入实现9,707.2万元，数控刀具产品中出口产品占比达到30.2%。