消费行业：群益证券（香港）-大陸消費行业月報：暑期文娛消費旺，社零回落靜待政策導向-250815

- 暑期文娱消费回暖，但社会消费品零售总额（社零）下降，补贴政策效果减弱。

- 票房表现乐观，有望超越去年同期，CPI因猪价下跌受到拖累。

- 短期内消费行业面临调整压力，关注出行和娱乐行业的政策支持与市场表现。

该投资报告主要分析了中国大陆消费行业的现状和趋势。

首先，社会消费品零售总额（社零）出现回落，补贴效果减弱，但暑期出行热度依然持续。

票房方面，暑期档表现低开高走，预计总票房将超过去年同期。

CPI受猪价下跌影响，食品价格在国庆中秋前有望回暖。

市场风险偏好有所提升，消费板块表现改善。

行业观点认为，短期内新消费面临回调压力，但出行、娱乐等领域对8月社零有一定支撑。

消费端的真正压力预计在国庆黄金周后显现，补贴政策的走向和消费复苏节奏的巩固仍需关注。

股市方面，建议关注高景气板块，如宠物、潮玩和娱乐等，尤其在中报密集披露期。

投资标的：消费板块（特别是宠物、潮玩、娱乐等行业） 推荐理由： 1. 暑期文娱消费旺盛，票房表现有望超越去年同期，显示出消费市场的潜力。

2. 尽管社零数据有所回落，但补贴政策、出行产业的复苏以及外卖竞争的加剧等因素对消费端形成支撑。

3. 市场风险偏好提升，消费板块表现改善，特别是在中报密集披露期，关注高景气的子行业将有助于捕捉投资机会。

4. 预计国庆黄金周后消费压力会更加明显，短期内可关注政策动向及消费恢复的节奏。