东海证券-海外观察：美国2025年8月CPI数据，通胀预期内上行，后续关注9月FOMC点阵图降息指引-250912

- 美国8月CPI同比上升至2.9%，主要受食品、能源和二手车价格影响，核心CPI保持稳定。

- 市场关注9月FOMC会议的降息指引，讨论焦点从“降息与否”转向“降息幅度”。

- 住房市场在季节性因素和贷款利率下行的双重影响下出现反弹，机票和酒店价格也显著上涨，整体经济活动有所回暖。

美国2025年8月CPI数据公布，整体通胀小幅上行，符合市场预期。

8月CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%；核心CPI同比和环比均保持稳定，分别为3.1%和0.3%。

主要驱动因素为食品、能源及二手车价格上涨。

住房服务价格虽同比下降，但环比反弹，受到季节性租房购房需求和住房贷款利率下滑的提振。

能源价格反弹是通胀的主要贡献项，电力价格环比小幅上涨，预计短期内难以快速下降。

核心商品价格受到关税影响，服饰和新车价格环比加速上涨，而医药用品价格有所下降。

二手车价格因暑期需求和新车价格上涨而加速，但未来可能面临下行压力。

机票和酒店价格显著反弹，反映出经济活动的回暖，但需关注后续的零售和就业数据。

整体来看，市场关注焦点已转向年内降息的幅度，预计9月FOMC会议将提供降息指引。

风险因素包括进口价格上行和经济、就业数据的疲软。