银行业：太平洋证券-24年银行业中期报告：对称降息下的量、价、质将如何变化？-240809

1. 24Q1上市银行整体业绩承压，营收同比下降1.7%，归母净利润微降0.6%，主要受息差收窄影响。

2. 贷款增速放缓，存款定期化趋势明显，净息差降至1.53%，非息收入增速边际放缓。

3. 资产质量保持稳健，不良率维持低位，展望未来息差降幅有望收窄，建议关注具韧性的优质银行及高股息H股。

### 24年银行业中期报告核心要点总结 1. **业绩概况**： - **营收**：24Q1上市银行营业收入1.5万亿元，同比下降1.7%。

国有行营收降幅扩大，股份行小幅改善，城商行和农商行增幅扩大。

- **盈利**：归母净利润5708.2亿元，同比下降0.6%。

城商行盈利增速最高，股份行改善显著。

2. **盈利归因**： - 规模扩张支撑盈利，但净息差收窄是主要拖累，影响分别为+1095亿（规模），-1520亿（净息差）。

3. **资产与负债**： - **贷款**：贷款总额168.5万亿元，同比增速放缓，对公贷款强于零售贷款。

- **存款**：存款总额200.0万亿元，同比增速7.7%，定期存款增速高于活期。

4. **息差表现**： - 净息差为1.53%，同比下降22BP。

生息率和付息率均有所变化，整体利息净收入下降3.0%。

5. **非息收入**： - 非息收入4306.8亿元，同比增1.6%，中收业务受压，投资收益增长24.8%。

6. **资产质量**： - 不良率保持低位（1.25%），拨备覆盖率高（243.68%），资产质量持续改善。

7. **展望与投资建议**： - 规模扩张面临压力，息差降幅有望收窄。

建议关注净息差韧性强的优质行、高股息H股和具备反转预期的股份制银行。

8. **风险提示**： - 社会融资需求低迷、经济下行压力、资产质量恶化风险，以及政策执行不及预期的风险。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **优质行** - 江苏银行 - 长沙银行 - 常熟银行 2. **高股息、高溢价的H股** - 中信银行 - 重庆银行 3. **存在困境反转预期的股份制银行** - 招商银行 - 民生银行 ### 推荐理由： 1. **净息差具备较强韧性的优质行**： - 这些银行的净息差表现稳健，有助于在息差收窄的环境中保持盈利能力。

2. **高股息、高溢价的H股**： - 这些银行提供较高的股息回报，且估值相对较低，具备较好的配置价值。

3. **存在困境反转预期的股份制银行**： - 这些股份制银行可能在未来受到政策支持或市场环境改善的影响，具备反转的潜力。

### 风险提示： - 社会融资需求持续低迷 - 经济下行压力加大 - 资产质量大幅恶化 - 政策落地执行不及预期 以上投资标的和理由基于对银行业整体趋势的分析，建议投资者在考虑风险的基础上进行投资决策。