东方中科：国投证券-东方中科-002819-Q1利润端有所修复，积极布局鸿蒙生态-240510

投资标的：东方中科（002819） 推荐理由：公司为国内领先的电子测量仪器仪表解决方案提供商，背靠中科院体系，具有稳固的基本盘业务。

新能源车测试业务和万里红盈利能力有望逐渐修复，预计未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

1）东方中科2023年利润下滑，但2024Q1利润有所改善，主要得益于新能源汽车测试业务增长和万里红业绩预期修复。

2）公司布局鸿蒙生态，成为重要成员，预计未来收入和利润将持续增长。

3）投资建议为维持买入-A评级，目标价27元，风险提示为宏观经济下行和业务需求不及预期。

1. 东方中科2023年年度报告数据：营业总收入30.07亿元，同比下降0.53%；归母净利润为-0.85亿元，同比下降109.57%；扣非归母净利润为-4.33亿元，同比下降257.68%。

2. 东方中科2024年一季度报告数据：营收6.54亿元，同比增长3.30%；归母净利润为-0.28亿元，同比增长15.18%；扣非归母净利润为-0.31亿元，同比增长19.90%。

3. 东方中科测试业务和数字安全和保密业务的收入情况。

4. 东方中科毛利率情况：23年公司毛利率同比+0.68%为20.17%，测试业务同比+0.13pcts为19.39%。

5. 东方中科新能源汽车测试业务客户情况：包括上汽、一汽、吉利、广汽、长安、北汽、长城、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、小米等OEM客户，以及博世、大陆、TRW、华域、延峰、华为等厂商。

6. 东方中科万里红业绩受下游预算限制压制，呈现负净利的情况。

7. 东方中科设立控股子公司中科鸿略，积极布局鸿蒙生态的举措。

8. 投资建议：维持买入-A投资评级，给予12个月目标价27元，对应2025年PE为60倍。