财通证券-信用|利差为什么没有大幅上行？-250831

- 信用利差未大幅上行的原因包括资金利率较低、短信用票息稳定以及基本面不支持债市整体上行。

- 尽管股市表现强于预期，但债市情绪仍受制约，信用债投资应保持谨慎，建议选择2年左右的城投债和产业债。

- 投资策略应维持哑铃型，短端关注短信用，中长端通过二永和长利率博取资本利得。

债券标的：2年左右的短信用债、城投债、产业债、高等级二永债。

操作建议：维持相对谨慎的投资策略，筛选久期2年左右的城投债和产业债，通过二永和长利率适当博取资本利得。

理由： 1. 资金利率中枢仍然较低，短端支撑强。

2. 年初至今，票息策略表现稳定，短信用下沉具有较高的稳定性。

3. 当前基本面仍不支持债市整体上行。

4. 股市持续强于预期，影响债市情绪，流动性较弱，扰动因素较多，信用利差压降面临困难。