证券行业：东兴证券-证券行业：沪深交易所积极推进降费让利，助力提升交易活跃度-241231

- 沪深交易所宣布2025年度多项降费措施，合计降费近15亿元，旨在降低交易成本，提升市场活跃度和流动性。

- 政策红利和中央经济工作会议的积极定调有望进一步激发投资者信心，促进资本市场的活跃。

- 证券行业面临持续优化环境，预计头部机构的投资价值将逐步被认可，市场集中度有望提升。

沪深交易所于12月27日发布了关于2025年度费用减免的通知，旨在降低交易成本以提升市场活跃度。

上交所免收沪市上市公司上市费、减免交易单元使用费等，预计整体降费约9.65亿元；深交所则免收深市上市公司和基金的上市费，预计整体降费接近5亿元。

两大交易所合计降费近15亿元，虽然不能直接推动市场上涨，但有助于改善市场流动性和交易活跃度。

自9月24日国新办发布会以来，资本市场政策利好预期提升，加上年末中央经济工作会议的积极政策定调，预计将进一步刺激国内投资。

此次降费措施有望提振投资者信心，促进交易热情，推动证券行业业绩改善和估值提升。

在证券行业并购重组预期下，市场集中度将持续提升，头部机构的投资价值有望被认可，估值空间打开。

同时，ETF的发展也值得关注。

需警惕宏观经济下行、政策、市场和流动性风险。

投资标的：证券行业头部机构、证券ETF 推荐理由： 1. 沪深交易所积极推进降费，让利于投资者，预计整体降费金额近15亿元，有助于提升交易活跃度和市场流动性。

2. 政策红利的期待提升，年末的中央政治局会议和中央经济工作会议通过积极的政策定调，有望进一步刺激国内投资。

3. 投资者对资本市场优化改善的信心增强，政策的自上而下传导有助于维持高水平的投资者信心和交易热度。

4. 证券行业持续环境优化将促进行业业绩改善和估值提升，未来更多改革和业务创新将拓宽券商业务结构。

5. 在并购重组预期下，证券行业的市场集中度有望持续提升，头部机构的投资价值将被市场逐步认可，估值向上的空间有望打开。

6. ETF市场蓬勃发展，证券ETF的投资价值也应继续关注，符合投资需求的差异化。