老虎证券：东吴证券-老虎证券-TIGR.US-2024年年报点评：港美股成交活跃，推动佣金及利息净收入大幅增长-250319

投资标的：老虎证券（TIGR.US） 推荐理由：公司2024年营收同比增长44%，净利润增长86%，受益于活跃的港美股市场及佣金、利息收入大幅提升。

持续产品创新和全球市场扩张将增强用户体验，预计未来三年净利润持续增长，给予“买入”评级。

- 老虎证券2024年总营收同比增长44%至3.92亿美元，归母净利润同比增长86%至0.61亿美元，显示出强劲的市场活跃度。

- 佣金和利息收入大幅增长，分别同比增加72%和28%，客户资产流入强劲，2024年Q4单季度净流入11亿美元。

- 公司持续进行产品创新，增强用户体验，并预计未来几年归母净利润将稳步增长，给予“买入”评级。

老虎证券（TIGR.US）2024年年报显示公司业绩显著增长。

2024年总营收同比增长44%，达到3.92亿美元，归母净利润同比增长86%，为0.61亿美元。

第四季度单季度总营收同比增长77%，达到1.24亿美元，归母净利润为0.28亿美元（2023年同期亏损180万美元）。

收入方面，市场活跃推动佣金与利息收入大幅增长。

2024年佣金收入同比增长72%，达到1.59亿美元，美港股交易额显著上升，港股及纳斯达克全股日均交易额分别同比增长31%和29%。

老虎证券平台入金客户数增加至109万人（同比增长21%），总账户余额同比增长36%，达到417亿美元（创历史新高）。

利息收入同比增长28%，达到1.92亿美元，主要得益于保证金融资和证券借贷活动增加，融资融券余额同比增长90%，达到45亿美元。

其他收入同比增长60%，主要来自IPO认购收入和货币兑换收入。

在成本方面，2024年总运营成本和费用同比增长31%，达到2.52亿美元。

结算及执行费用同比增长61%，薪酬及福利费用同比增长21%，佣金和市场数据费用同比增长26%，销售、市场、品牌及其他费用同比增长37%，管理费和行政费用同比增长80%。

公司持续进行产品创新以增强用户体验，如推出CashBoost额度交易账户，成为新加坡首家支持Contra策略的科技券商；获得香港证券证监会批准，成为持牌虚拟资产交易平台；将AI投资助手升级为TigerAI，成为全球首个采用此类技术的经纪平台。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为0.96亿、1.16亿和1.37亿美元，当前市值对应2025-2027年PE估值分别为18.59、15.41和13.06倍。

分析师看好公司持续拓展海外市场和用户规模扩张，给予“买入”评级。

风险提示包括监管趋严可能抑制业务创新、行业竞争加剧及权益市场大幅波动。