中国广核：西南证券-中国广核-003816-新增机组持续投产，发电量持续增长-240408

投资标的：中国广核（003816） 推荐理由：中国广核是核电龙头企业，新增机组持续投产，发电量持续增长，盈利能力提升，财务持续优化，未来机组持续投产有望贡献业绩增量，具有投资潜力。

1. 中国广核2023年营业收入略降，但毛利率和净利率均有所提升，归母净利润增长7.6%，资产负债率持续下降，经营活动现金流量净额增长5.6%。

2. 公司管理的在运核电机组处于世界前1/4水平，发电量持续增长，上网电价略有提升，未来预计归母净利润将保持增长。

3. 公司技术领先，持续投入研发，具有自主品牌的核电技术，为核电龙头企业，首次覆盖给予“持有”评级。

1. 公司2019年至2023年资产负债率持续下降 2. 公司2023年营业收入825.5亿元，同比略降0.33% 3. 公司2023年归属于母公司股东的净利润约为107.3亿元，较去年增长7.6% 4. 公司2023年毛利率和净利率分别为36.0%和20.7% 5. 公司截至2023年底管理27台在运核电机组和11台在建核电机组，总装机容量分别为30568兆瓦和13246兆瓦 6. 公司2023年发电量1782亿千瓦时，较2022年提升7.3% 7. 公司2023年电力收入合计约为625.17亿元，占年度营业收入的75.7% 8. 公司2023年平均上网电价为0.4228元/千瓦时（含税） 9. 预计公司24-26年归母净利润分别为123.6/130.0/139.1亿元，对应EPS分别为0.24/0.26/0.28元