西南证券-利率市场跟踪周报（5.20~5.24）：20年期特别国债首发，四部门发布降成本通知-240526

1）本周20年期超长期特别国债首发，利率为2.49%，上市交易经历波动。

2）四部门发布降成本通知，部署22项任务，消费市场持续恢复。

3）5月LPR持平，资金市场宽松，利率债发行规模较大，市场表现窄幅震荡。

债券标的：20年期超长期特别国债、同业存单、国债、国开债 操作建议：短期来看，当前资金面处于较宽松状态，或为中短端品种提供一定下行空间，而长端利率在宏观经济持续复苏背景下，预计将以偏震荡走势为主。

中长期来看，基本面修复和通胀回升仍需货币政策的发力配合，货币政策或维持中性态度，长期来看预计利率在多重因素影响下仍有向下动能。

理由：当前资金面宽松，中短端品种有下行空间；长端利率在宏观经济持续复苏背景下，预计将以偏震荡走势为主；基本面修复和通胀回升需要货币政策的发力配合，长期来看利率有向下动能。