长安汽车：光大证券-长安汽车-000625-跟踪报告：1Q24盈利承压，静待与华为股权合作落地-240505

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司处于新能源转型周期，拥有完整新能源车型序列和领先的华为智能化技术赋能，同时具备强周期车型的走量前景，长期发展趋势看好。

1. 长安汽车2024年一季度业绩低于预期，主要受新能源汽车竞争激烈和降本未落地影响。

2. 公司与合资品牌相互赋能，阿维塔新车型交付平稳，且计划上市新款车型丰富产品矩阵。

3. 公司与华为合作有望开启智能化周期，维持“买入”评级，但需注意行业竞争加剧和合资品牌销量低于预期的风险。

1. 2023年营业收入同比增长24.8%，归母净利润同比增长45.3%。

2. 1Q24营业收入同比增长7.1%，归母净利润同比下降83.4%。

3. 公司旗下新能源汽车位于竞争激烈的价格带，释放较多商务政策。

4. 母公司与合资品牌相互赋能，阿维塔新车型开启平稳交付。

5. 长安福特+马自达：1Q24合资品牌销量同比增长27.6%。

6. 阿维塔：1Q24销量同比增长157.5%。

7. 公司2024E共规划包括深蓝（G318、C857）、启源(C798、E07)至少4款车型。

8. 公司加强与华为的智能化合作，确定深蓝也将以Hi模式与华为合作。

9. 下调2024E-2025E归母净利润11.0%/14.5%至80.9亿元/92.0亿元，新增2026E归母净利润预测至100.5亿元。

10. 维持公司“买入”评级。