平安证券-策略周报：财政发力地方化债和地产止跌回稳-241013

- A股市场近期经历剧烈震荡，主要指数下跌，券商、半导体等板块轮动加速，成交额创历史新高。

- 财政政策积极发力，支持地方化债务和房地产市场止跌回稳，预计将推动经济复苏。

- 短期市场有望在震荡调整后积蓄上涨动能，中期关注成长股和产业转型机会。

### 策略周报核心要点总结 #### 宏观经济环境 - **A股市场表现**：上周A股经历剧烈震荡，主要指数普遍下跌，整体下跌3.56%。

市场成交活跃，但在后期逐步缩量，周末成交额降至1.59万亿元。

- **海外经济数据**：美国9月CPI同比增2.4%，略超预期，市场预计年内两次降息。

地缘政治紧张局势仍在持续。

#### 财政策略 - **财政政策加码**：财政部发布四项逆周期调节政策，包括增加地方债务额度、支持房地产稳定、发行特别国债、提高对重点群体的保障力度。

- **政策空间**：中央财政仍有较大举债和赤字提升空间，具体资金安排将公开。

#### 货币政策动态 - **央行措施**：实施5000亿元“证券基金保险公司互换便利”，并推动存量房贷利率调整。

#### 行业动态 - **板块轮动**：券商、半导体等板块表现活跃，电子、银行等跌幅较小，房地产板块跌幅较大。

- **并购重组**：国泰君安与海通证券重组落地，资本市场并购重组政策不断推进。

#### 投资建议 - **市场预期**：短期市场震荡后有望蓄势向上，中期关注成长型投资机会，特别是在政策支持和产业转型方向（如高端制造业、国企改革等）。

#### 风险提示 1. 宏观经济修复不及预期。

2. 货币政策可能超预期收紧。

3. 海外资本市场波动加大。

综上所述，当前市场政策拐点已确定，需关注政策落地效果及行业机会。

本报告的投资建议及理由为： - 当前总量政策拐点已确定，财政政策积极，留有想象空间。

- 短期市场震荡调整后，有望为行情向上蓄势。

- 中期弹性风格更偏向成长，建议关注政策支持和产业转型方向。

- 重点关注新质生产力、高端制造业、出海及国企改革等领域。

- 关注资本市场并购重组机会。

- 风险提示包括宏观经济修复不及预期及货币政策超预期收紧等。