轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：关注政策催化顺周期情绪复苏-250302

- 随着政策催化和内需消费情绪复苏，轻工制造行业前景乐观，特别是家居和造纸领域。

- 太阳纸业业绩底部确立，预计2025年将迎来经营拐点；家居行业受益于二手房成交回暖和国补政策。

- 出口链企业布局海外产能，整体受关税影响可控，消费电子和包装行业有望借助国补政策促进换新需求。

本周投资报告关注轻工制造行业，预计随着两会召开，政策催化将促进顺周期和内需消费情绪的复苏。

太阳纸业业绩快报显示Q4业绩底部已确立，2025年有望向上发展。

在家居领域，一线城市二手房成交回暖，预计家居行业景气复苏，推荐受益的公司包括欧派家居、索菲亚等。

此外，智能家居相关企业如好太太、箭牌家居也值得关注。

造纸行业方面，纸价变化不大，浆价支撑下提价预期良好，推荐太阳纸业、华旺科技等。

轻工消费方面，预计智能眼镜市场将增长，推荐明月镜片等企业。

随着消费环境回暖，晨光股份和登康口腔等公司也值得关注。

出口链方面，美国对华关税加码，但大部分出口企业已布局海外，影响可控。

关注美国地产链相关企业的盈利修复。

包装行业中，新巨丰完成重大资产购买，关注金属包装和消费电子包装领域的机会。

新型烟草市场受到监管影响，建议关注思摩尔国际等公司。

纺织服装行业，伟星股份业绩增长，推荐海澜之家、安踏等品牌服饰企业。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：受益于行业格局改善。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：存量需求逻辑顺畅的软体龙头。

- 好太太、箭牌家居、瑞尔特：智能家居纳入适老家居品类，享受补贴，销售有望改善。

- 居然智家、美凯龙、尚品宅配：AI加速赋能家居卖场龙头。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：业绩底部确立，2025年趋势向上。

- 华旺科技：内销预期改善，分红比例提升。

- 仙鹤股份、齐峰新材：关注涨价和需求改善。

- 玖龙纸业、山鹰国际：废纸系龙头，产能布局完善。

3. 轻工消费： - 明月镜片、博士眼镜、康耐特光学：智能眼镜市场增长潜力。

- 布鲁可：IP玩具龙头，产品出海有望打开增长空间。

- 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展。

- 登康口腔、百亚股份、豪悦护理：个人护理行业，渠道拓宽及产品升级。

4. 出口链： - 嘉益股份、匠心家居、永艺股份、浙江自然、哈尔斯、共创草坪、致欧科技、恒林股份：关注大件跨境电商及盈利修复。

5. 包装行业： - 昇兴股份、奥瑞金：金属包装整合预期下盈利修复弹性。

- 裕同科技：消费电子包装龙头，受益于国补政策。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长，具备换弹式/自有品牌优势。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：品牌服饰龙头。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。