上海机场：光大证券-上海机场-600009-2024年业绩快报点评：上海航空运输市场步入加速恢复期，24年业绩同比大幅增长-250406

投资标的：上海机场（600009） 推荐理由：公司2024年业绩预计大幅增长，归母净利润同比增长107.05%。

上海航空运输市场恢复加速，枢纽运营创新高，积极拓展国际航班。

尽管海外航线恢复不及预期，但整体民航复苏态势向好，维持“增持”评级。

- 上海机场预计2024年实现营业收入123.69亿元，同比增长11.97%，归母净利润19.34亿元，同比增长107.05%。

- 上海航空运输市场加速恢复，旅客和货邮吞吐量创历史新高，公司积极拓展国际航班和航线网络。

- 尽管对未来盈利预测有所下调，但民航业复苏趋势仍然乐观，维持“增持”评级。

- 风险因素包括宏观经济下行、海外航线恢复缓慢及免税业务盈利能力受限。

公司发布2024年业绩快报，预计实现营业收入123.69亿元，同比增长11.97%；归母净利润19.34亿元，同比增长107.05%。

2024年Q4预计实现营业收入31.78亿元，同比增长1.7%，环比增长1.6%；归母净利润7.32亿元，同比增长67.5%，环比增长89.4%。

上海航空运输市场正在加速恢复，2024年上海两场年旅客吞吐量超1.24亿人次，创历史新高，年货邮吞吐量超420万吨，超过2019年水平。

公司积极拓展航空市场，争取国际航班恢复和新航点开辟，完善客运航线网络和物流枢纽功能，提升航空性和非航空性业务收入。

2024年公司获得房屋征收补偿，投资企业经营效益稳健增长。

2025年1-2月，浦东机场保障飞机起降9.05万架次，同比增加5.4%；旅客吞吐量1360.68万人次，同比增长11.8%；货邮吞吐量56.36万吨，同比增长2.1%。

虹桥机场保障飞机起降4.58万架次，同比增长0.1%；旅客吞吐量790.58万人次，同比增长1.5%；货邮吞吐量6.45万吨，同比下降0.8%。

公司聚焦长三角一体化发展，推进航运中心建设，深化多式联运体系建设，推动航线网络恢复。

盈利预测方面，由于海外航线供需恢复不及预期，公司免税业务和盈利能力恢复有限，预计2024-2026年归母净利润分别为19.99亿元（下调31.5%）、23.76亿元（下调37.5%）、30.89亿元（下调39.3%）。

维持公司“增持”评级，风险提示包括宏观经济下行影响航空需求、机场小时容量提升缓慢、海外航线旅客吞吐量增长缓慢及免税协议扣点率下降等。