华勤技术：太平洋证券-华勤技术-603296-高性能计算、智能终端业务高增，Q2业绩季度新高-250831

投资标的：华勤技术（603296） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入和净利润大幅增长，受益于AI需求激增和高性能计算、智能终端业务的快速发展。

战略升级和全球供应链布局增强竞争力，未来业绩预期稳健，维持“买入”评级。

华勤技术2025年上半年实现营业收入839.39亿元，同比增长113.06%，净利润18.89亿元，同比增长46.30%。

公司高性能计算和智能终端业务快速增长，受益于AI需求激增，二季度业绩创季度新高。

预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和行业竞争风险。

华勤技术（603296）在2025年上半年实现营业总收入839.39亿元，同比增长113.06%；归母净利润为18.89亿元，同比增长46.30%；扣非归母净利润为15.09亿元，同比增长47.95%。

公司第二季度单季度营业收入为489.42亿元，同比增长111.24%；归母净利润为10.47亿元，同比增长52.70%；扣非归母净利润为7.49亿元，同比增长52.70%。

业绩增长主要受益于AI爆发带来的算力需求增长。

分业务来看，2025年上半年高性能计算、智能终端、AIoT及其他、其他业务、汽车及工业产品的收入分别为506.29亿元、268.02亿元、33.15亿元、21.52亿元和10.40亿元，同比增速分别为128.22%、116.44%、79.89%、-8.29%和62.49%。

高性能计算领域的增速显著，主要得益于与国内头部互联网厂商的需求增加；智能终端业务也表现良好，尤其是在智能穿戴领域，已成为多家知名品牌的供应商。

公司完成了“3+N+3”智能产品大平台战略升级，核心业务包括智能手机、个人电脑和数据中心，且积极拓展汽车电子、软件和机器人等新兴领域。

公司在东莞和南昌建立了大规模的研发、制造及供应链中心，并在越南、墨西哥和印度布局全球化制造，2024年在印度和越南实现规模量产。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业总收入分别为1456.62亿元、1765.50亿元和2107.99亿元，同比增速分别为32.57%、21.21%和19.40%；归母净利润分别为39.58亿元、47.61亿元和57.73亿元，同比增速分别为35.25%、20.29%和21.26%。

对应的PE分别为25X、21X和17X，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期的风险和行业竞争加剧的风险。