博硕科技：国金证券-博硕科技-300951-2025H1业绩回归增长，看好公司新客户布局-250826

投资标的：博硕科技（300951） 推荐理由：公司2025H1业绩回归增长，营收和净利润均实现同比增长，毛利率稳中有升。

聚焦AR/VR、低空经济等新领域，持续推进技术创新，客户布局广泛，未来业绩有望持续提升，维持“买入”评级。

- 博硕科技（300951）2025年上半年实现营业收入5.91亿元，同比增长9.03%，归母净利润0.98亿元，同比增长0.61%。

- 公司聚焦消费类、汽车/新能源领域，积极布局AR/VR等新兴市场，综合毛利率小幅提升至35.59%。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注客户集中度及市场需求风险。

博硕科技（300951）在2025年上半年实现营业收入5.91亿元，同比增长9.03%；归母净利润为0.98亿元，同比增长0.61%。

2025年第二季度，公司单季度营收为3.21亿元，同比增长6.74%，环比增长18.63%；单季度归母净利润为4526万元，同比增长21.99%。

公司专注于消费类、汽车和新能源领域，重点发展AR/VR、低空经济等新领域，产品涵盖精密功能件和智能自动化装备，广泛应用于智能手机、智能穿戴、智能家居、智能座舱、动力电池、储能电池及智慧医疗等领域。

公司通过提高技术优势和服务质量，获得了广泛的客户认可，并与影石创新建立了合作关系。

2025年上半年，公司综合毛利率为35.59%，较上年同期的35.06%有所提升，主要得益于高附加值产品线的聚焦。

研发投入方面，上半年研发费用为4886万元，同比增长2.66%。

截至2025年上半年，公司已有7项专利通过PCT在国际市场公布，国内累计获得软件著作权23项、专利384项，其中发明专利199项。

盈利预测方面，预计公司在2025至2027年分别实现归母净利润2.67亿元、3.13亿元和3.74亿元，年增长率分别为27%、17%和19%。

对应的市盈率为25倍、21倍和18倍，维持“买入”评级。

风险提示包括客户集中度过高、消费电子产品出货量不及预期、汽车电子产品出货量不及预期以及自动化设备及夹治具需求不及预期的风险。