华西证券-资产配置日报：惊弓之鸟-250327

1. 3月27日股市震荡，主要股指涨跌幅在1%以内，债市情绪波动，10年国债收益率在1.78%附近反复争夺。

2. 商品市场表现分化，贵金属上涨，而工业金属和黑色系商品涨跌互现，市场流动性相对稳定。

3. 当前市场处于“迷茫期”，多空力量均弱，题材轮动频繁，整体赚钱效应不高，后续行情需密切关注。

在3月27日的资产配置日报中，市场延续震荡行情，股市和债市均表现出多空力量的胶着。

股市方面，上证指数和沪深300小幅上涨，科技板块有所修复，而小微盘行情略显降温。

债市方面，10年和30年国债收益率小幅上行，市场情绪受到央行净回笼的影响，投资者对利率走势保持谨慎。

资金面方面，逆回购操作转为净回笼，跨季资金利率保持高位稳定，银行存单发行利率有所下降，显示出银行负债端压力不大，流动性修复基础较为牢固。

尽管债市情绪未完全修复，但市场对收益率上行的担忧不强，关注性价比较高的债券品种。

股市整体震荡，成交量缩小，反映出多空双方力量减弱，市场处于“迷茫期”。

题材方面，半导体和创新药等行业表现较好，而之前强势的个股则出现回落，市场赚钱效应不显著。

港股方面，恒生指数小幅上涨，南向资金流入主要集中在业绩超预期的个股。

总体来看，市场在高位回落后的盘整期，买盘和卖盘力量均偏弱，后续行情仍需观察，存在一定的兑现压力。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策可能出现的超预期调整。