天风证券-1月23日国新办发布会点评：中长期资金入市怎么看？-250123

中长期资金入市方案正式落地，旨在提升资本市场的稳定性和吸引力。

重点引导商业保险资金和社保基金等中长期资金加大入市力度，推动权益类基金规模增长。

发布会强调优化资本市场生态，增强长期投资环境，以促进资金、资本、资产的良性循环。

1. 政策背景与目标：2024年9月，中央金融办和证监会发布了推动中长期资金入市的指导意见，强调“稳住楼市股市”，并提出打通资金入市的堵点，增强资本市场的包容性和适应性。

2. 具体实施方案：2025年1月，五部委联合印发了实施方案，明确了中长期资金入市的具体要求，重点引导商业保险、社保基金、基本养老保险基金等加大入市力度。

3. 制度化安排： - 提升投资比例：公募基金未来三年每年至少增长10%，国有保险公司新增保费30%用于A股投资，第二批保险资金试点规模不低于1000亿元。

- 延长考核周期：建立三年以上考核机制，减少年度经营指标的考核权重。

- 加强政策落实：增强部委间的沟通与协作，强化跟踪评估。

4. 公募基金改革：公募基金规模持续增长，方案提出要引导公募基金管理人提高权益类基金的规模和占比，改善基金公司治理与监管。

5. 保险资金的作用：保险资金投资股市金额已超过4.4万亿元，力争每年新增保费30%用于股市投资，推动保险资金在市场中的比例稳步提高。

6. 优化投资生态：营造有利于长期投资的市场环境，推动上市公司质量提升，丰富投资产品，提升专业服务能力，维护市场秩序。

7. 社保基金管理优化：财政部将完善社保基金投资管理制度，健全长周期考核体系，确保稳健投资收益。

8. 资本市场支持工具：央行推出证券、基金、保险公司互换便利，降低股票回购贷款的自有资金比例要求，延长贷款期限，促进市场流动性。

总结：此次方案的推出是对前期经济工作会议政策的制度性完善，预计细则将加速落地，推动增量资金入市。

风险因素包括海外流动性宽松不及预期、内部改革任务繁重及政策落地的时滞。

本报告的投资建议及理由为： - 中长期资金入市政策将推动资本市场稳定与发展。

- 公募基金和保险资金的投资比例将逐步提升，带来资金增量。

- 长周期考核机制的建立有助于提升机构投资者的投资信心。

- 证券市场的投资生态持续优化，将促进价值投资和理性投资。

- 政策细则预计春节后加速落地，有助于进一步引导资金入市。

- 当前市场环境下，关注权益类基金和保险资金的投资机会。

- 风险提示包括海外流动性变化及内部改革的执行情况。