中邮证券-流动性周报：支持地产类结构性货币政策工具全梳理-240519

1. 央行近年来出台的地产货币政策工具使用进度偏慢，除了部分工具投放进度较快外，大部分工具使用低于额度。

2. 地方主体参与收储的积极性可能需要综合考虑租金回报能否覆盖资金利息、运营管理综合成本等因素，工具后续落地进度仍有待观察。

3. 预计在政治局会议明确要求“消化存量房产”之后，相关政策工具仍将加速推出，但需注意房地产政策和流动性的风险。

债券标的：民营企业债券融资支持工具、房企纾困专项再贷款、租赁住房贷款支持计划、保障性住房再贷款 操作建议：预计相关政策工具仍将加速推出，但存在地方主体参与收储的积极性可能还需要综合考虑租金回报能否覆盖资金利息、运营管理综合成本等因素，工具后续落地进度仍有待观察。

理由：截至2024年一季度末，相关工具中仅部分使用，低于工具额度，预计相关政策工具仍将加速推出，但存在地方主体参与收储的积极性可能还需要综合考虑租金回报能否覆盖资金利息、运营管理综合成本等因素。